Почему доллар и гривня поменялись местами?

Чуть ли не впервые со времен провозглашения независимости украинцы оказались в ситуации, когда доллар дешевеет, а цены продолжают расти. В СМИ поползли слухи о коррупции в верхних эшелонах власти, теории заговора и грядущем обвале гривни. Так уж получилось, что укрепляющаяся нацвалюта всегда была чем-то вроде сыра в мышеловке, а тут еще и все дорожает. У некоторых даже закралось подозрение: а может, девальвировав доллар (и евро), новая власть пытается создать видимость роста благосостояния населения — зарплаты украинцев в долларах и евро растут! Пытаясь разобраться в ситуации, Общественная экспертиза поставила три вопроса экспертам.

 

1. Украинцы впервые столкнулись с парадоксом: доллар дешевеет, а цены продолжают расти. Чем можно объяснить происходящее?

 

Сергей Арбузов, доктор экономических наук, экс-глава Нацбанка:

— Если укрепление курса национальной валюты происходит авансом для Зе-команды, то инфляционный процесс эмоциям не подчиняется и цены растут в естественном режиме работы импортозависимой экономики. Авансом я называю всплеск активности нерезидентов на рынке ОВГЗ (облигаций внутреннего государственного займа Украины). Это определяется исключительно политическими изменениями в стране (высокий уровень поддержки президента, наличие монокоалиции в ВР). Ситуативно валюта заходит в страну, предложение определяет спрос. Еще одна причина укрепления гривни — ожидание открытия рынка земли. Лично я считаю, что фундаментальных причин для стабильности гривни нет, а значит, после отрезвления будет откат. Да и Минфин не верит в долгосрочное укрепление нацвалюты, так как в госбюджете заложен курс 28 грн/$.

Ситуацию явно ухудшат недавние социально ориентированные шаги власти — снижение цены на энергоносители и повышение размера социальных платежей из бюджета. Наличие избыточного количества гривни на рынке провоцирует рост цен, который как раз и подтверждает, что все традиционные проблемы в экономике остались. Дешевый доллар точно не в интересах правительства, так как это прежде всего снижает доходы в бюджет.

 

Борис Кушнирук, экономист, эксперт-аналитик:

— Для того чтобы понять, что происходит с курсом гривни и какие риски формируются правительством совместно с Нацбанком, достаточно просто посмотреть некоторые показатели обращения облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) по состоянию на начало года и на 27 сентября. По сравнению с началом года Минфин нарастил общую задолженность по ОВГЗ на 63,3 млрд грн. При этом размер задолженности по ОВГЗ, номинированных в гривне, увеличился на 85,5 млрд грн. А вот ОВГЗ в иностранной валюте сократились на 23 млрд грн.

А теперь посмотрим, кто скупал наши ОВГЗ, номинированные в гривне, с абсурдно высокой доходностью. Это были нерезиденты. По сравнению с началом года они нарастили объем своих портфелей ОВГЗ в гривне на 91,4 млрд грн. То есть они заводили в Украину иностранную валюту, продавали ее на внутреннем рынке и потом покупали ОВГЗ в гривне. Именно это привело к значительному укреплению курса гривни к иностранным валютам.

 

2. Представители правительства объясняют ситуацию "благоприятной конъюнктурой", успехами украинской экономики и т. д. Это правда, лукавство или некомпетентность?

 

Сергей Арбузов:

— Из основных позитивов — хорошая конъюнктура на внешних рынках, которая должна помочь металлургам и аграриям. Минус — рост глобальных цен на энергоносители.

Прогресс есть только на долговом рынке и на валютном. Рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочный рейтинг Украины с уровня "В-" до "В" с позитивным прогнозом, но, согласно официальному пояснению самого агентства, причина пересмотра рейтинга — фактор уменьшения политической неопределенности. И все!

И в основном украинская экономика в 2019 году и, вероятно, в 2020-м будет расти за счет увеличения внутреннего потребления.

 

3. Чем и когда все это закончится? Должно ли руководство Украины вмешиваться в происходящее?

 

Сергей Арбузов:

— Необходимо:

• продумать и провести взвешенные реформы отдельно по каждой отрасли, с глубоким изучением последствий подаваемых проектов законов сегодня;
• вернуть экономику Донбасса в общеукраинский бюджет;
• восстановить кооперацию с РФ, традиционными рынками Украины;
• использовать земельную реформу только как инструмент организации рынка внутри страны (на ближайшие пять лет). То есть использовать получение земли как актива, инструмента привлечения портфельных инвестиций.

Борис Кушнирук:

— Если иностранную валюту в страну заводят инвесторы для долгосрочных вложений, тогда риски быстрого вывода иностранной валюты совсем незначительные. Совсем другая ситуация возникает, когда иностранная валюта заведена финансовыми спекулянтами для приобретения ОВГЗ. В случае какой-либо дестабилизации на внешнем или внутреннем рынке они начнут продавать ОВГЗ, покупать иностранную валюту и выводить ее из страны. Учитывая, что таких облигаций приобретено на сумму, превышающую $3 500 000 000, давление на курс гривни может быть весьма существенным. Украинский бизнес и население начнут скупать иностранную валюту, что приведет к девальвации гривни.

И еще одна проблема, уже для правительства. На рынке будет находиться очень большой объем ОВГЗ с доходностью значительно выше номинальной. То есть выйти на внутренний рынок заимствований Минфин потом еще долго не сможет. Но потребность в финансировании дефицита госбюджета и выполнении долговых обязательств потребует объявления дефолта или эмиссию гривни Нацбанком. И первый, и второй вариант спровоцируют новый обвал курса нацвалюты.

Правда, есть еще один вариант. Связан он с продажей государственных земель в значительных объемах нерезидентам. Это неизбежно приведет к снижению ее стоимости. Хотя такие действия Зе-команды могут спровоцировать социально-политический взрыв, который похоронит не только их, но и украинскую государственность.

Заключение Общественной экспертизы

Мнение аналитиков единогласно: объективных оснований для укрепления гривни нет. Скорее, наоборот — в экономике застой, а новые порции гривни, которыми Кабмин пытается залатать дыры в бюджете, сказываются на росте цен. Таким образом, главный вопрос связан с причинами ослабления доллара. Согласно экспертному мнению, причина — в активности иностранцев, скупающих государственные ОВГЗ и наводняющих для этого Украину долларами. Закончится это, скорее всего, плачевно: резким подорожанием гривни, если начнется отток иностранного капитала. Кроме того, правительство Украины может столкнуться с невозможностью рассчитаться по долгам, и тогда придется либо прибегнуть к дефолту, либо начать продавать государственную землю иностранцам. Эти сценарии угрожают не только украинской экономике, но и государственности. По всей вероятности, президенту стоит отвлечься от международных скандалов и обратить внимание на внутренние дела, в частности на те, которые творит НБУ.

Читайте также: По мнению Д. Трампа мир спасут патриотизм, права ЛГБТ и религиозная свобода

70 лет КНР: Китай заявляет, что он больше не второй

Смотреть все события