За Д. Лахманом
Знову стає модним говорити про Міжнародний валютний фонд (МВФ) як про інститут, який давно вичерпав себе. Прихильники цієї точки зору були завжди, проте МВФ грав все більш важливу роль, сприяючи вирішенню світових економічних і фінансових проблем.
На цей раз ті, хто відкидає МВФ, стверджують, що після пандемії Covid-19 роль МВФ була знецінена найбільшими світовими центральними банками за допомогою безпрецедентно масового скуповування облігацій. Завдяки тому, що глобальні ринки були переповнені ліквідністю, така покупка облігацій допомагала проблемним країнам з ринком, що формується, триматися на плаву. Питання, яке ці коментатори не розглядають, полягає в тому, наскільки знову знадобиться нове втручання МВФ, на цей раз для вирішення проблеми боргової кризи на ринках, що розвиваються, який, швидше за все, відбудеться, коли мотив надлегких грошей центральних банків нарешті отзвучить.
Сьогодні ті, хто думає, що МВФ зжив себе, вказують на обмежену роль, яку МВФ грає в підтримці країн з ринком, що формується після величезного збитку, який пандемія Covid-19 завдала цим економікам. Зокрема, вони зазначають, що за останні вісімнадцять місяців МВФ надав цим країнам тільки близько 120 мільярдів доларів. Таке кредитування МВФ становило лише невелику частину з більш ніж 1,5 трильйона доларів, які ці країни змогли залучити на міжнародному ринку капіталу завдяки масштабним програмам покупки облігацій найбільшими центральними банками світу.
Ключовий момент, який не беруть до уваги ті, хто хоче згорнути МВФ, полягає в тому, що надлегка грошово-кредитна політика основних центральних банків, яка тримала світ сповненим ліквідністю, не триватиме вічно. Справді, у міру того, як в даний час з'являються ознаки зростання інфляції, основні світові центральні банки проявляють всі ознаки того, що вони скоро звернуть свої програми покупки облігацій. Як приклад можна навести той факт, що голова ФРС Джером Пауелл тепер вказує, що ФРС, ймовірно, почне скорочувати свою програму купівлі облігацій до кінця цього року з метою завершення цієї програми до середини наступного року.
З огляду на наближення боргової кризи країн, що розвиваються, останнє, про що слід думати, - це згортання МВФ. Скоріш за все, необхідно забезпечити, щоб МВФ був як адекватно фінансований, так і добре підготовлений, щоб допомогти очолити скоординовані міжнародні зусилля по розрядці будь-якої кризи, яка може створити реальну загрозу для відновлення світової економіки.
Читайте також:
Бездумна цифрова конкуренція може привести до геополітичного розділу Інтернету